中小银行宜审慎开展金融市场业务

近日，中国人民银行发布的《中国金融稳定报告》在“专题四 欧美银行业风险事件启示”中提到，监管部门应“密切关注中小金融机构的金融市场业务，尤其是配置比例明显异于同业的机构，及时采取措施”。

金融市场业务广泛分布于商业银行的资产端和负债端。其中，在资产端包括债券投资、货币市场融出资金等业务，在负债端包括同业负债等业务。合理、适度的金融市场业务有利于商业银行降低对存贷款利差的依赖，优化资产负债结构，丰富流动性管理手段，增强盈利能力。

从我国来看，2024年以来，不少商业银行提升了金融市场业务规模，并尝到了“甜头”。据笔者统计，去年前三季度，在息差收入和中间业务收入这两大营收主力同比下行的情况下，A股42家上市银行合计投资净收益同比增长23.89%，使得整体营收同比降幅缩窄至1.05%，其中7家银行投资净收益更是同比翻番。投资收益主要反映了商业银行在金融市场业务上的收益。但是，对商业银行尤其是中小银行而言，通过金融市场业务来扩大营收有其脆弱性。从外部看，金融市场业务受监管政策、货币政策、经济形势、市场利率变化的影响非常大。从内部看，金融市场业务对银行资产负债联动管理、流动性管理、投研能力要求很高。而目前一些农商行、城商行等中小银行可能还不完全具备相关能力。

因此，笔者认为，一些中小银行尤其是金融市场业务配置比例“明显异于同业的机构”，宜从三个方面审慎布局该业务。

首先，在资产端合理控制非信贷资产比例和规模。

去年以来，一些商业银行的金融市场业务规模出现大幅增长。据笔者统计，去年前三季度，有14家A股上市银行的投资净收益同比增长超50%，且全为中小银行。需要说明的是，部分银行加大该业务也属无奈之举。一方面，一些中小银行面临信贷投放难。尤其是，贷款利率下行后，综合考虑信用风险、息差收益后，盲目加大信贷投放可能并不能有效增厚净利润。另一方面，随着债市走牛，加大债券投资确实能提升投资收益，缓解净息差下行带来的经营压力。

不过，对商业银行而言，金融市场业务短期内快速增长可能会放大利率风险。因此，中小银行尤其是投研能力欠佳的银行在资产端的金融市场业务，宜格外重视利率风险，努力平衡好资金规模、配置方向和期限结构，避免利率波动引发价值重估风险。

其次，在负债端要合理控制同业负债的比例。

2024年以来，商业银行存款结构发生深刻变化:一方面，存款利率连续下行后，新增住户存款规模下降；另一方面，居民对银行理财、基金和保险等资管产品的投资热情提升，部分住户存款“变身”为非银行业金融机构存款。央行披露的数据显示，去年前11个月，住户存款同比少增5.5万亿元，而非银行业金融机构存款同比多增3.8万亿元。

最后，不断增强对金融市场业务的投研能力。

对商业银行而言，金融市场业务是把双刃剑，在市场平稳、向好时期，该业务确实能提升盈利能力。但在金融市场大幅波动期，如果银行风控和投研能力不强，则可能会面临巨大风险。尤其是，在当前金融科技及社交媒体广泛应用的大背景下，金融市场业务的复杂性显著提升，中小银行若要保证该业务稳健发展，就要持续提升风险管理的前瞻性，不断增强对金融市场细分领域的研判能力。

总之，商业银行尤其是中小银行在参与金融市场业务时，宜从中长期视角综合权衡该业务的流动性、安全性、盈利性，不断增强风险防控能力，持续提升经营的稳健性。