多元投融资体系协同助力城市更新

随着《城市更新“十五五”规划》的出炉，系列重点任务、重大工程将进入落地阶段。

专家认为，城市更新领域重大工程覆盖面广，将成为拉动内需的重要支撑，并带动更多产业投资机遇和需求释放。同时，财政、金融、社会资本三方联动的多元投融资体系协同发力，为推进城市更新提供有力的资金保障。

投资空间广阔

《规划》明确了“十五五”时期城市更新工作的多项目标指标，具体包括城镇危旧房改造50万套、城中村改造数量4000个、城市地下管网改造长度36.5万公里、存量应急避难场所改造数量5万个、城镇房屋基础信息数字化率达95%以上等。

相较“十四五”时期，国泰海通证券地产首席分析师涂力磊表示，“十五五”时期，城镇危旧房、老旧街区厂区、历史建筑、体育场地、城市地下管网等改造指标均有显著增长。同时，《规划》新增了城市公园绿地、存量应急避难场所、城镇房屋基础信息数字化率等改造目标。

多家机构测算，“十五五”时期城市更新投资总量可观。世邦魏理仕中国区战略顾问部负责人肖伟表示，《规划》提出的多项重大工程覆盖面广，整体市场体量可观，将成为“十五五”时期拉动内需的重要支撑。

仅就地下管网改造的情况来看，国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超日前介绍，“十五五”时期预计投资约5万亿元，建设改造燃气、供排水、供热等管网约77万公里，加快补齐城市地下管网建设的薄弱环节，提升城市基础设施安全韧性。

在涂力磊看来，“十五五”时期以相对合理的增量投入推进城市更新，可释放出巨量存量红利，对稳定房地产投资、扩大市场需求和提高居民幸福感等方面均有积极意义。

为企业带来更多机遇

专家认为，《规划》对推进“好房子”建设、加强城市基础设施建设改造、推动城市治理智慧化精细化等方面作出具体部署，有望带动相关产业发展和需求释放。

肖伟表示，住房安居类改造民生属性强、政策目标明确，预计启动最快，见效明显；市政管网等基础设施以政府主导为主，现金流相对稳定，属于确定性较高的长坡赛道；智慧城市与数字化服务将伴随房屋信息数字化目标推进，持续释放技术需求。此外，城中村与老旧街区改造带来的商业配套补缺需求，有望为社区商业、便民生活圈等业态带来新的增量空间。

国盛证券建筑首席分析师何亚轩认为，城市更新直接拉动房屋建筑、地下管网、市政道路、园林绿化等投资，考虑到项目投资金额大、资金平衡要求高、信用与履约门槛高，预计相关企业有望获增量业务。同时，旧房改造、历史建筑物修缮、体育场地改扩建等方面也有望带来装饰装修相关订单。

上市公司将抢抓《规划》出炉相关机遇。马可波罗近日在回答投资者提问时表示，国家正在推行的城市更新建设，无论是城市基础设施的更新，还是民生工程的建设，对建筑陶瓷都有较大需求。震安科技表示，《规划》提出，有序推进危旧房改造，稳步推进预制板房屋治理改造和地震易发区房屋抗震加固。房屋抗震加固工程和危旧房改造，正是公司减隔震技术的重要应用场景。

资金保障有力

推进城市更新离不开充足的资金保障。《规划》明确“构建可持续的城市建设运营投融资体系”，并对完善财政支持政策、优化金融支持措施、积极吸引社会资本参与等方面作出具体部署。

从财政支持看，近年来，中央财政持续发力支持城市更新。从财政部、住建部近日公布的评选结果看，2026年度中央财政将支持晋城、鞍山等15个城市实施城市更新行动。

同时，各地也积极用好地方政府专项债券，加大对城市更新的资金支持力度。“预计在‘十五五’时期地方政府专项债将加大在城市更新领域的资金投放力度，同时，地方政府的‘一本账’资金也有望加力支持城市更新。”国金证券首席经济学家宋雪涛表示。

在金融支持方面，《规划》提出，对风险可控、商业可持续、符合条件的项目，允许采用综合开发、银团贷款、项目投资等市场化模式给予支持。宋雪涛预计，城市更新有望成为金融机构信贷投放的重点领域。

此外，社会资本的深度参与尤为重要。《规划》还明确，推动符合条件的城市更新项目发行基础设施领域不动产投资信托基金、资产证券化产品等。涂力磊表示，《规划》搭建财政引导、金融支持、社会参与的投融资体系，为社会资本深度参与城市更新扫清了机制障碍。