15个月来首次破“7”，人民币汇率双向浮动态势不改

21世纪经济报道记者叶麦穗 广州报道 利好消息接踵而来，人民币兑美元快速“破7”，市场为之一振。9月25日，亚洲交易时段早盘，离岸人民币兑美元突破7.0关口，为去年5月以来首次。截至北京时间17:30，离岸人民币汇率最高触及6.99515。

离岸人民币汇率创去年5月以来新高

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，9月25日，人民币兑美元中间价报7.0202，调升308个基点，创2023年5月22日以来新高。

消息面上，9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜表示，近期主要经济体的货币政策进行了调整，人民币汇率的贬值压力明显缓解，而且转向了升值。

潘功胜强调，汇率是货币之间的一种比价关系，它的影响因素是非常多元的，比如经济增长、货币政策、金融市场、地缘政治、突发风险事件等，这些都会对汇率产生影响。从外部的情况看，受各国经济走势分化、美国大选等地缘政治变化、国际金融市场波动等影响，外部环境和美元走势的不确定性依然存在。从中国国内的形势看，他表示，人民币汇率还是有比较稳定的坚实基础。

潘功胜提醒，在人民币汇率双向浮动的背景下，参与者也要理性看待汇率波动，增强风险中性理念，不要“赌汇率方向”“赌单边走势”，企业要聚焦主业，金融机构要坚持服务好实体经济。

潘功胜进一步表示，人民银行在汇率政策上的立场是清晰的，也是透明的。有这么几个要点:第一坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。第二，要强化预期引导，防止外汇市场形成单边一致性预期并自我实现，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

美联储降息也促使了美元走软，非美货币走强。北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。2022年3月至2023年7月，美联储在一年多的时间内连续11次加息，累计加息525个基点；自去年7月以来连续八次会议按兵不动，将政策利率保持在2001年以来高位。此次美联储降息力度高过市场预期，之前市场在调降25个基点和50个基点之间纠结，但最终给出的答案达到了上限。

9月12日，美元指数就出现明显的下滑，至此已经下跌将近1.4%，目前在100.3点徘徊，最低达到100.2点，市场预计随着四季度，美联储持续降息，美元指数会考验100点整数关口的支撑。

根据CME“美联储观察”的数据，美联储到11月降息25个基点的概率为43.9%，降息50个基点的概率为56.1%。到12月累计降息50个基点的概率为15.6%，累计降息75个基点的概率为48.3%；累计降息100个基点的概率为36.1%。

东方金诚首席宏观分析师王青、高级分析师冯琳认为，近日人民币兑美元汇价大幅走高，主要由以下因素推动:一是9月24日央行宣布降息降准、加大房地产行业政策支持力度。这有效提振了市场信心，是当日人民币汇价大涨的主要原因。二是9月美联储大幅降息，美元指数趋于下行，也会推动人民币兑美元被动升值。最后，7月以来人民币兑美元持续升值，改变了市场预期，8月银行代客结汇规模和结汇率都在上升，而银行代额售汇规模和售汇率显著下降，这在短期内形成了“结售汇平衡好转——人民币升值”循环，预计后续这种状况还会持续。

未来或延续双向波动特征

人民币兑美元今年整体走出一个“倒L”形，以1美元兑7.12人民币开局，随后由于国内多次降息，美元整体呈现强势，高点在今年7月3日产生，一度触及1美元兑7.3115人民币，不过随后美联储降息的态势越来越明确，美元高位跳水，出现明显下跌，人民币走强，9月25日早间“破7”，达到1美元兑6.99515人民币。

一位香港银行外汇交易员向记者透露，美联储的降息，以及监管的发声，让市场对强势美元的观点转向，部分海外对冲基金削减了离岸人民币空头头寸，助推境内外人民币汇率继续升值。

值得注意的是，人民币汇率迭创年内高点，也进一步增强了中国货币政策灵活性。 排排网财富理财师曾衡伟认为，其实自从之前美联储降息预期升温以来，人民币就已经开启了升值势头。近期利好消息不断，金融助力实体经济力度持续增强，企业融资成本下降，对于实体经济而言，这无疑是一个重大的利好消息。特别是对于那些融资难、融资贵的小微企业，更低的融资成本将有助于它们更好地发展，进而促进整个经济的稳增长，使得市场对于中国经济回升向好的信心增强，从而助力人民币走强。

对于后续人民币的走势，王青表示，展望未来，当前汇市看多情绪较浓，此前积压的结汇需求还会进一步释放，人民币汇率向上“破7”后可能还有一定升值空间。就人民币汇率而言，当前主要受两个因素牵动:一是美元走势，这会造成人民币兑美元汇率被动升值或贬值；二是国内宏观经济走势，决定了人民币内在升值或贬值动能。

王青分析认为，整体上看，美联储启动降息初期，美元指数会面临一定下行压力，特别是在欧洲央行降息步伐偏缓，日本央行还有可能加息的背景下。这会导致人民币兑美元有被动升值趋势，短期内汇市情绪也会偏于乐观。不过中长期来看，美元降息并不必然导致美元持续走弱。货币宽松周期中，美元走势将主要由美国与欧洲及日本的经济基本面对比，美联储与欧洲央行、日本央行货币政策取向差异等因素决定。由此判断，近期美元指数已有一定跌幅，当前市场把关注的焦点更多放在美联储与欧洲央行和日本央行货币政策的差异上。未来不排除经济基本面对比影响上升的可能。这意味着美元指数会有比较强的韧性，甚至不排除转而上行的可能。

王青补充道，国内方面，伴随本轮稳增长政策效果显现，新质生产力持续较快发展，多重因素都会对人民币汇率形成内在支撑。短期内人民币有望延续7月以来的强势表现。不过，在国内房地产市场企稳回暖前，人民币出现持续大幅升值走势的可能性也不大。整体上看，下一步人民币会保持和美元反向波动的格局，脱离美元走势大升大降的可能性很小。这也意味着未来“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，并非固守某个汇率点位，而是重点防范人民币脱离美元走势的急涨急跌。这对当前防控外部风险有重要意义。换言之，未来人民币兑美元能否持续回到“6字头”，将主要由美元指数走势决定。

华泰期货分析师蔡劭立表示，从大的趋势来看，本轮人民币升值的核心驱动力仍然是美元的疲软，特别是美国经济数据走弱和美元利率下降预期增加的背景下，人民币汇率得到支撑。尽管8月结售汇数据有显著改善，但其相关性无法确定，人民币的中长期走势仍将受中美经济基本面差异的双向影响。这表明人民币汇率在短期升值之后，未来可能继续呈现双向波动的特征。