中国版“标普500”上线：解读中证A500指数

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● 广发证券陈达蔡昆吴乔

近日，中证指数公司公告中证A500指数于2024年9月23日正式发布。在当前国内宽基ETF品种已如此丰富的情况下，为什么中证A500仍受到市场的高度关注？

关于A500指数，本文围绕投资者可能关心的问题进行梳理，供投资者参考。

中证A500:中国版的“标普500”？

中证A500指数定位于反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，其成分股覆盖A股市场56%的自由流通市值和64%的营收，均高于传统主流宽基指数，是A股市场的新“晴雨表”。

在指数编制方法上，中证A500指数编制理念与国际接轨:聚焦行业均衡，从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致。与此同时，指数编制结合互联互通、ESG可持续投资等更加符合海外投资标准的筛选条件，便利境内外中长期资金配置A股资产，有望成为A股的“标普500”。

中证A500和中证500的区别

中证A500指数与中证500指数虽然名称相似，但它们在编制规则、市场表征性以及投资策略上存在显著差异。

中证500指数由沪深两市总市值介于第301至800位的中盘股构成，不包括沪深300指数的成分股。相比之下，中证A500指数与沪深300指数重合的成分股有234个，与中证500成分股重合的有207个，与中证1000成分股重合的有43个。

它是从各行业选取市值较大的500只证券作为指数样本，但并不是纯粹按照市值大小挑选，而是囊括各行业核心企业。

简而言之，中证A500指数可能更适合寻求在A股市场进行长期投资和均衡配置行业龙头的投资者。中证500指数则可能更适合希望投资于中小市值公司的投资者。

中证A500和沪深300的区别

中证A500指数与沪深300指数虽然有234个重合的成分股，但中证A500指数市场覆盖面更广、权重分布更加分散、更能从多个角度细致地描绘A股市场行业的结构特征。

A股传统沪深300指数采用简单市值筛选，覆盖了32个中证二级行业和60余个三级行业，对经济转型升级趋势表现能力不足；相比之下，中证A500指数按照自由流通市值选取500只证券作为指数样本，并保持样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致，覆盖了35个中证二级行业和92个三级行业。

在总市值方面，沪深300总市值约为38.76万亿元，中证A500指数总市值约为38.74万亿元，二者接近持平；但中证A500指数中1000亿元市值以上的成分股占比超过58%，1000亿元以上市值权重略低于沪深300指数，中小市值公司权重相对更高。

在行业构成方面，中证A500指数更偏“新经济”:截至2024年8月27日，中证A500指数相较沪深300指数显著超配的行业为电力设备、有色金属(+1.35%)、医药生物(+1.34%)、国防军工(+1.13%)显著低配的行业为非银金融(-4.40%)、银行(-3.46%)、食品饮料(-1.85%)，更侧重布局我国新能源、创新药、商业航天、国产大飞机、低空经济等“新质生产力”行业，减少布局传统“旧经济”行业。

综上，中证A500可能是市场覆盖面更“广”、更“均衡”且含“新”量更高的宽基指数:可以被看做是中证全指的“微缩版”，代表性强；同时，其编制理念又与国际接轨，引入了ESG、互联互通的筛选要素，在长期收益上贡献更明显，有望成为中国版的“标普500”；再次，还更多关注新兴行业代表指数，覆盖了更多细分领域龙头和新兴产业代表公司，实现了“核心资产”与“新质生产力”的双轮驱动，更符合新经济的发展趋势，也更能优化和平衡投资者的投资组合。

可以说，中证A500指数更有效地反映中国经济发展的成果，为投资者提供了一个便捷的途径，以“一键配置”的方式投资于各行业最具代表性的优质龙头企业。